Otillräcklig drivkraft
Å ena sidan, ur stålverkens återupptagande av produktionen, har järnmalm fortfarande stöd; å andra sidan, ur ett pris- och basperspektiv, är järnmalm något övervärderad. Även om det fortfarande finns ett starkt stöd för järnmalm i framtiden måste vi vara uppmärksamma på risken för en kraftig nedgång.
Sedan järnmalmsmarknaden började stiga den 19 november förra året har 2205-kontraktet återhämtat sig från en lägsta nivå på 512 yuan/ton till 717,5 yuan/ton, en ökning med 40,14 %. Den nuvarande disken handlas sidledes runt 700 yuan/ton. Ur nuvarande synvinkel, å ena sidan, med tanke på stålverkens återupptagande av produktionen, stöds järnmalm fortfarande; å andra sidan, ur ett pris- och basisperspektiv, är järnmalm något övervärderad. Framöver anser författaren att även om järnmalm fortfarande har starkt stöd för tillfället, är det nödvändigt att vara uppmärksam på risken för en kraftig nedgång.
den goda utgåvan är över
De faktorer som drev ökningen av järnmalm i det tidiga skedet var det förväntade återupptagandet av produktionen vid stålverken och den faktiska efterfrågan efter den förväntade landningen. De nuvarande förväntningarna börjar gradvis bli verklighet. Data visar att den 24 december förra året uppgick stålverkslagret + sjödriftslagret till 44 831 900 ton, en ökning med 3,0216 miljoner ton från föregående månad. Den 31 december förra året uppgick stålverkslagret + sjödriftslagret till 45 993 600 ton, jämfört med föregående månad. En ökning med 1 161 700 ton. Ovanstående data återspeglar att den låga lagerstrategi som stålverket har upprätthållit i ett halvår har börjat luckras upp, och stålverket har börjat fylla på lagret. Återhämtningen i Shugang och lagerminskningen av handelslager för första gången sedan september 2021 har också bekräftat detta.
Om påfyllningen av stålverket har fastställts måste vi överväga två frågor: För det första, när kommer påfyllningen av stålverket att upphöra? För det andra, hur lång tid kommer det att ta innan produktionen återupptas för att återspegla återhämtningen av smält järn? Angående den första frågan, generellt sett, om stålverket bara fyller på lagret regelbundet, kommer varaktigheten inte att överstiga tre veckor. Om efterfrågan fortsätter att vara god kommer stålverken att fortsätta öka lagren, vilket återspeglas i den kontinuerliga uppåtgående rörelsen av hamnvolymen i mitten, transaktionsvolymen och stålverkens lager. För närvarande är stålverk mer benägna att fylla på sina lager i etapper, främst av följande skäl: För det första kommer den södra regionen, som kan återuppta produktionen kontinuerligt, snart att inleda en säsongsbetonad minskning av kapacitetsutnyttjandet i januari; På grund av den begränsade produktionen under hösten och vintern samt vinter-OS är det osannolikt att kapacitetsutnyttjandet kommer att öka avsevärt, och det finns inga förutsättningar för kontinuerlig återupptagning av produktionen; För det tredje, i östra Kina, som är den viktigaste drivkraften för återupptagande av produktionen, förväntas kapacitetsutnyttjandet återhämta sig med 10–15 %. Men om man tittar på det horisontellt, under vårfestivalen över åren, är omfattningen av återupptagandet av produktionen fortfarande begränsad. Därför tenderar vi att tro att den senaste tidens påfyllning och återupptagande av produktionen sker i etapper.
Angående den andra frågan förväntas det att produktionen av smält järn kommer att öka i januari och nå nivån 2,05 till 2,15 miljoner ton per dag. Men eftersom produktionen återupptas i flera etapper kommer återhämtningen av produktionen av smält järn under de närmaste veckorna inte att ha någon långsiktig uppåtgående drivkraft på skivan.
Relativt hög värdering
Först och främst, ur ett värderingsperspektiv, är det absoluta priset redan högt i förhållande till grundförhållandena. I en horisontell jämförelse började den sista vågen från spotöversålt, till det förväntade återupptagandet av handeln, till den förväntade påfyllningen av stålverk, och uppgången och nedgången av smältjärnsproduktionen dök upp på marknaden från slutet av september till början av oktober förra året, då skivpriset var högt. Runt 800 yuan/ton. Vid den tidpunkten var järnmalmshamnens lager 128,5722 miljoner ton, och den genomsnittliga dagliga smältjärnsproduktionen var 2,2 miljoner ton. Den nuvarande lagersituationen och efterfrågesituationen är betydligt sämre än i slutet av september förra året. Även med tanke på återupptagandet av produktionen i januari förväntas det att smältjärnsproduktionen inte kommer att återgå till 2,2 miljoner ton/dag.
För det andra, ur statistisk synvinkel, ligger basen för 2205-kontraktet generellt på 70-80 yuan/ton i februari och mars varje år. Den nuvarande basen för 2205-kontraktet är nära 0, även om spotpriset för exempelvis superpulver har ökat med 100 yuan/ton, är uppföljningsgraden för skivor också mycket begränsad med tanke på den starka basen. Dessutom ligger det nuvarande mainstream-hamnpriset för superspecialpulver generellt runt 470 yuan/ton, och det finns inga förutsättningar för att det ska stiga till 570 yuan/ton.
Slutligen, ur perspektivet av kopplingen till svarta produkter, kommer nedgången på grund av det svaga stödet från stålpriserna också att leda till en nedåtgående justering av järnmalm. För närvarande är efterfrågan på armeringsjärn under lågsäsong tillgodosedd, och den synbara efterfrågan är låg. När det gäller lager, även om de sociala lagren fortfarande minskar, har stålverkens totala lager börjat öka, vilket tyder på låg efterfrågan på lagring i vinter. På grund av de nuvarande höga priserna och bristen på förtroende för framtida efterfrågan saknar handlare vilja till vinterlagring. I närvaro av nedåtgående press på stål är det uppenbart att järnmalm inte kan lämnas ifred.
Sammantaget är den uppåtgående drivkraften för järnmalm i marknadsutsikterna kortvarig, medan den nedåtgående drivkraften har en mer djupgående inverkan.