Otillräcklig drivkraft
Å ena sidan, ur stålverkens återupptagande av produktionen, har järnmalm fortfarande stöd;å andra sidan, ur pris- och underlagsperspektiv, är järnmalmen något övervärderad.Även om det fortfarande finns ett starkt stöd för järnmalm i framtiden måste vi vara uppmärksamma på risken för en kraftig nedgång.
Sedan järnmalmsmarknaden började stiga den 19 november förra året har kontraktet för 2205 återhämtat sig från en lägsta nivå på 512 yuan/ton till 717,5 yuan/ton, en ökning med 40,14 %.Den nuvarande disken handlas sidledes runt 700 yuan/ton.Ur nuvarande synvinkel, å ena sidan, ur perspektivet av stålverkens återupptagande av produktionen, stöds fortfarande järnmalm;å andra sidan, ur pris- och underlagsperspektiv, är järnmalmen något övervärderad.När man blickar framåt menar författaren att även om järnmalmen för närvarande fortfarande har ett starkt stöd så är det nödvändigt att vara uppmärksam på risken för en kraftig nedgång.
bra release är över
De faktorer som drev på ökningen av järnmalm i ett tidigt skede var stålverkens förväntade återupptagande av produktionen och den faktiska efterfrågan efter den förväntade landningen.De nuvarande förväntningarna börjar gradvis bli verklighet.Data visar att den 24 december förra året uppgick inventeringen av stålverk + havsdrift till 44 831 900 ton, en ökning med 3,0216 miljoner ton från föregående månad;den 31 december förra året uppgick lagret av stålverk + havsdrift till 45 993 600 ton, månad till månad.En ökning med 1 161 700 ton.Ovanstående data speglar att den låga lagerstrategin som stålverket hållit i ett halvår har börjat lossna och stålverket har börjat fylla på lagret.Uppgången i Shugang och lagerminskningen av handelslager för första gången sedan september 2021 har också bekräftat detta.
I det fall att påfyllningen av stålverket har bestämts måste vi överväga två frågor: För det första, när kommer påfyllningen av stålverket att sluta?För det andra, hur lång tid tar det för återupptagandet av produktionen att återspegla återvinningen av smält järn?När det gäller den första frågan, generellt sett, om stålverket endast fyller på lagret med jämna mellanrum, kommer varaktigheten inte att överstiga tre veckor.Om efterfrågan fortsätter att vara god kommer stålverken att fortsätta att öka lagret, vilket återspeglas i den kontinuerliga uppåtgående rörelsen av hamnens centrum, transaktionsvolymen och stålverkens lager.För närvarande är det mer sannolikt att stålverken fyller på sina lager i etapper, främst på grund av följande skäl: För det första kommer den södra regionen, som kan återuppta produktionen på en kontinuerlig basis, snart inleda en säsongsmässig minskning av kapacitetsutnyttjandet i januari;På grund av den begränsade produktionen under hösten och vintern och de olympiska vinterspelen är det osannolikt att kapacitetsutnyttjandet kommer att öka nämnvärt, och det finns inget villkor för kontinuerligt återupptagande av produktionen;för det tredje, i östra Kina, som är den främsta kraften för att återuppta produktionen, förväntas kapacitetsutnyttjandet återhämta sig med 10%-15% , men om man ser det från en horisontell jämförelse, under vårfesten under åren, omfattningen av dess återupptagande av produktionen är fortfarande begränsad.Därför tenderar vi att tro att den senaste tidens påfyllning och återupptagande av produktionen är stegvis.
När det gäller den andra frågan förväntas det smälta järnet ta upp i januari och nå nivån 2,05 miljoner till 2,15 miljoner ton per dag.Men eftersom återupptagandet av produktionen är stegvis, kommer återhämtningen i produktionen av smält järn under de närmaste veckorna inte att ha en långsiktig uppåtgående drivning på skivan.
Relativt hög värdering
Först och främst, ur ett värderingsperspektiv, är det absoluta priset redan högt i förhållande till fundamenten.I en horisontell jämförelse började den sista vågen från det översålda stället, till det förväntade återupptagandet av handeln, till den förväntade påfyllningen av stålverk, och ökningen och minskningen av produktionen av smält järn dök upp på marknaden från slutet av september till början av oktober förra året , när diskpriset var högt.Cirka 800 yuan/ton.Vid den tiden var inventeringen av järnmalmshamn 128,5722 miljoner ton, och den genomsnittliga dagliga produktionen av smält järn var 2,2 miljoner ton.Det nuvarande lagerläget och efterfrågeläget är betydligt sämre än i slutet av september förra året.Även med tanke på återupptagandet av produktionen i januari förväntas produktionen av smält järn inte återgå till 2,2 miljoner ton/dag.
För det andra, ur en statistisk synvinkel, hålls grunden för 2205-kontraktet i allmänhet på 70-80 yuan/ton i februari och mars varje år.Den nuvarande grunden för 2205-kontraktet är nära 0, även om spotpriset som superpulver har en ökning med 100 yuan/ton, med tanke på den starka basen, är diskuppföljningshastigheten också mycket begränsad.Dessutom är det nuvarande vanliga hamnpriset för superspeciellt pulver i allmänhet runt 470 yuan/ton, och det finns inga förutsättningar för att det ska stiga till 570 yuan/ton.
Slutligen, ur perspektivet av kopplingen av svarta produkter, på grund av stålprisernas svaga stöd, kommer dess nedgång också att leda till en nedjustering av järnmalm.För närvarande är efterfrågan på armeringsjärn under lågsäsong uppfylld och den uppenbara efterfrågan är dålig.När det gäller lager, även om de sociala lagren fortfarande håller på att tömmas, har stålverkens totala lager börjat öka, vilket tyder på dålig efterfrågan på lager i vinter.På grund av nuvarande höga priser och bristande förtroende för framtida efterfrågan saknar handlare viljan för vinterförvaring.I närvaro av tryck nedåt på stål är det uppenbart att järnmalm inte kan lämnas ifred.
Sammantaget är den uppåtgående drivningen av järnmalm i marknadsutsikterna kortvarig, medan nedåtgående drivkraft har en mer djupgående inverkan.